Operatör Haberleri

Filipinler – Okada Manila 'önde gelen bir entegre tatil yeri olarak kendini kanıtlayabilir'

Fitch Ratings, Japonya merkezli Universal Entertainment'ın sahip olduğu Filipin Entegre Tesisi Okada Manila'nın Asya'nın önde gelen kumarhanelerinden biri haline gelebileceğine ve kendisine 'B+' Uzun Vadeli Döviz İhraççı Temerrüt Notu (IDR) verebileceğine inanıyor. Kararlı Görünüm.

Kitlesel pazar operasyonları 2017'nin başlarında başladı ve tamamlandığında kumarhanenin 500 masa ve 3,000 slot makinesiyle baskın ölçeğinden yararlanarak yerel rakiplerin önüne geçmesi bekleniyor. IR, 41'in ilk dokuz ayında 2018 milyar JPY tutarında GGR elde etti ve FAVÖK 3Ç18'de pozitife döndü. Şirketin 2018 milyar JPY GGR ve olumlu FAVÖK bildirmesiyle Ekim 17'de trend olumlu kaldı.

Fitch, Universal'in "hem Manila Eğlence Şehri'ndeki en büyük entegre kumarhane tesisi (IR) olan Okada Manila'nın işletmecisi olarak kumarhane işinde hem de lider bir pazara hakim olduğu Japon pachinko ve pachislot işinde güçlü bir pazar konumuna sahip olduğunu" söyledi. paylaşmak.'

Fitch'e göre kumarhane 'önde gelen bir entegre tesis (IR) olarak kendini kanıtlamak için iyi bir potansiyele sahip.'

Derecelendirmesinin 'orta düzeyde finansal risk ve sağlam likidite' ile desteklendiğini ancak Universal'in 'mütevazı boyutu, tek lokasyona odaklanması ve kumarhane operasyonlarındaki uygulama riskinin, gösteride bir performans geçmişinin olmayışı ve yüksek performans nedeniyle kısıtlandığını' açıkladı. silindir iş kolları.'

Fitch, Universal'in 'sektörün uzun vadeli düşüşü ışığında pachinko ve pachislot segmentinde ters rüzgarlarla karşı karşıya olduğunu' söyledi.

"Bir başka kısıtlama da, kurucusu ve eski Başkanı Kazuo Okada ile devam eden anlaşmazlığın ortasında UE'nin kurumsal yönetimidir" diye uyardı.

Fitch şunları söyledi: “Universal'ın kumarhane işine yönelik büyüme planlarının iddialı olduğunu ve maddi belirsizliğe tabi olduğunu düşünüyoruz. Okada Manila, ölçeği ve üst düzey odağı sayesinde Eğlence Şehri'nde lider bir IR olarak kendini kanıtlamak için iyi bir potansiyele sahip. Hızlanma süreci devam ediyor ve UE inşaatı 3Ç19'da tamamlamayı bekliyor. Yatırımın büyük bir kısmı tamamlanmış olduğundan, olası gecikmeler ve maliyet aşımları hesaba katıldıktan sonra bile proje riski sınırlıdır."

Fitch, güçlü ekonomik büyümenin bir sonucu olarak Filipinler'de yüksek tek haneli brüt oyun geliri (GGR) artışı beklediğini söyledi. Artan uluslararası turist sayısı muhtemelen üst düzey kumarhanelerdeki eğlenceleri ve yan gelir akışlarını artıracaktır. Eğlence Şehri'nin en büyük IR'si olan Okada Manila, bu olumlu dinamiklerden yararlanmak için iyi bir konuma sahiptir.

Şunları ekledi: "Ancak iş için genişleme planları, Universal'ın herhangi bir performans geçmişine sahip olmadığı bir alan olan ön siparişlerdeki ve yüksek bahisli bahislerdeki büyümeye büyük ölçüde bağlı. Yalnızca Solaire ve City of Dreams gibi yerleşik yerel rakiplerle değil, aynı zamanda güçlü ve deneyimli yurtdışı rakipleriyle de doğrudan rekabet edecek. Sonuç olarak, bu alt segmentlerde kazançlar ve nakit akışı görünürlüğü sınırlı olup, gerçek performansın UE'nin büyüme hedeflerinin gerisinde kalması riski daha yüksektir.
Yönetime göre bir dizi proje değerlendiriliyor ancak mevcut kapsamın ötesindeki herhangi bir önemli yatırım ortaklıklar aracılığıyla yapılacak" diye ekledi. "Bu nedenle yönetimin, brüt kaldıraç açısından şirketin operasyonel veya finansal profilini tehdit edecek herhangi bir adım atmasının muhtemel olmadığına inanıyoruz; kumarhane hala genişleme aşamasında olduğundan, net borçtan daha yararlı bir borç ölçümü olduğunu düşünüyoruz."

Fitch, pachislot ve pachinko işlerindeki büyümenin ılımlı olacağına ve yakın vadede dalgalanma göstermeye devam edeceğine inanıyor. Açıklamada, "Segmentteki performans, 2017'de uygulanmaya başlanmadan önce talepte artışa yol açan düzenleyici değişikliklerden etkilendi" ifadesine yer verildi. “Yurtiçi pachinko ve pachislot pazarı yapısal bir düşüş yaşıyor ancak Universal'in rekabetçi teknolojisi ve önde gelen pazar payı, segmentin toparlanmasına ve düşük de olsa istikrarlı bir büyüme elde etmesine ve yenileme talebiyle desteklenen istikrarlı bir kârlılık sergilemesine yardımcı olmalı. Ancak, azalan oyuncu sayısı ve daha sıkı düzenlemelerin bir sonucu olarak pachinko salonu operatörlerinin gelirleri üzerindeki aşağı yönlü baskı göz önüne alındığında, segmental marjların tarihsel ortalamaların altında kalmasını bekliyoruz. Bu toparlanmanın zamanlaması ve kapsamı konusunda da sınırlı bir görünürlük var.”

Ayrıca Filipinli siyasi liderlerden kaynaklanan belirsizlik konusunda da uyarıda bulunuldu. "Başkan Rodrigo Duterte'nin kumarı kamuoyu önünde eleştirmesi gibi son gelişmeler belirsizlik unsuru yaratıyor ve düzenleyici değişikliklere yol açabilir" dedi. "Ancak Fitch, bu tür potansiyel değişikliklerin kumarhane sektörüne maddi olarak zarar vermesini beklemiyor."