Tedarikçi Haberleri
Kore - Yalnızca yabancı kuralı Mohegan Sun'ın Kore'ye dönüşlerini sınırlayacak
By Phil - 16 Mart 2016
Fitch Ratings, Mohegan Sun'ı, Güney Kore'deki Incheon Havalimanı için planlanan Integrated Resort'ta 'kumar faaliyetlerinin yalnızca yabancılara yönelik kısıtlaması nedeniyle' 'yatırımlardan güçlü getiri elde etmekte zorluk çekeceği' konusunda uyardı.
Ayrıca Asya-Pasifik bölgesindeki yeni kumarhanelerden gelen rekabetin acımasız olacağı konusunda da uyardı.
Fitch şunları belirtti: “Güney Kore'deki yalnızca yabancılara yönelik büyük ölçekli entegre tatil projeleri, Makao, Singapur, Filipinler ve Avustralya gibi diğer Asya-Pasifik bölgelerinden gelen rekabetçi baskılarla karşı karşıya kalacak. İlk kumarhanenin 2015 yılında Rusya'nın Vladivostok kentinde açılması, 2017 yılına kadar Makao'da dört yeni büyük ölçekli kumarhanenin açılmasının planlanması ve Japonya'nın yasallaştırmayı değerlendirmeye devam etmesi nedeniyle bu baskının azalmayacağına inanıyoruz."
Sınırlayıcı düzenleyici ortama rağmen, bazı operatörler genişlemeye yoğun ilgi gösterdi. Mohegan Tribal Gaming Authority (MTGA), KCC Corp. ve Incheon International Airport Corp. (IIAC), Incheon Uluslararası Havaalanında 1.6 milyar dolarlık Inspire entegre tesisini (aşama 1) inşa etmek üzere lisans almak üzere seçildi. Yerel Paradise Co. ve Japon Sega Sammy'nin ortak girişim (JV) projesi devam ediyor. Caesars ve ortağı Lippo ortak girişim projelerine henüz başlamadılar ve zaman çizelgesi de belirsizliğini koruyor. Genting Singapur ayrıca Jeju Adası'nda 1.8 milyar dolarlık bir proje yürütüyor.
Güney Kore'de halihazırda 17 kumarhane var ama bunlardan yalnızca biri; Kangwon Land'in kapılarını yerel oyunculara açmasına izin verildi ve Çin oyunlarından geri dönüşlerin azalmasıyla, ufukta sadece yabancılara özel yeni kumarhaneler olmasıyla birlikte sıkışıklık daha da sıkılaşacak.
Fitch şunları söyledi: "Çinli oyuncuların kumar hacmi, yolsuzlukla mücadele ve ekonominin yavaşlaması nedeniyle düşüşte. Yalnızca yabancılara özel mevcut 16 mülkün toplam kumarhane geliri 10 yılında yüzde 2015 oranında azaldı. Yine de yerel halka hitap etmesine izin verilen tek kumarhane (Kangwon Land) sağlam bir büyüme görmeye devam ediyor. Fitch, ülkenin yetkilileri ve görevli operatörlerle yaptığımız görüşmelere dayanarak, orta vadede yerel halkın başka yerlerde kumar oynamasına izin verilmesi ihtimalinin uzak olduğuna inanıyor."
Mohegan Sun'ın Integrated Resorts'unda 1,350 odalı bir otel, Paramount Studios temalı bir eğlence parkı ve 20,000 oyun masası ve 250 slot içeren 1,500 metrekarelik bir kumarhane yer alacak.
Fitch başarısını tamamen göz ardı etmedi.
"İleriye giden toplam proje sayısı mütevazı kalırsa ve Japonya'nın kumarhaneleri yasallaştırma çabası gerçekleşmezse Incheon projelerinin uygulanabilir olabileceğine inanıyoruz" dedi. “Incheon Uluslararası Havaalanı, dünyada uluslararası yolcuların trafiğinin en yoğun olduğu havalimanlarından biridir. Karşılaştırıldığında Filipinler, zayıf altyapısına rağmen mütevazı büyüklükte bir uluslararası oyun işi geliştirmeyi başardı. Kore'de genişlemenin ek avantajları arasında düşük vergiler ve yerel halkın oyun dışı olanaklara katılımına yönelik herhangi bir kısıtlama bulunmaması yer alıyor. Alışveriş ve eğlence gibi oyun dışı olanaklar, Seul'ün büyük bölgesinde yaşayan yaklaşık 25 milyon kişiye hitap edecek."
Mohegan Sun, Kasım 100'teki 100 milyon dolarlık teminatsız tahvil ihracının ardından finanse edilen projeye yaklaşık 2015 milyon dolar özsermaye harcamayı bekliyor.
Fitch şu yorumu yaptı: "Fonlar daha yüksek kupon borcunu geri ödemek ve 1.1 milyar dolarlık 2018 vade duvarını kısmen karşılamak için kullanılabileceğinden, projeyi MTGA'nın kredi profili açısından nötr olarak görüyoruz. Belirli koşulların karşılanması halinde vade duvarı gevşetilebilir; özellikle de yüzde 11'lik sermaye benzeri tahvillerin yeniden finanse edilmesi. Öte yandan, özsermayenin bir kısmı potansiyel olarak geliştirme ücreti yoluyla telafi edilebilir. Ayrıca, bir yönetim ücreti düzenlemesi olasıdır ve olası zayıf performansa karşı bir miktar olumsuz koruma sağlayabilir. Güney Kore, ABD'li kabile işletmecisi için yeni bir pazar olduğundan ve Paradise/Sega Sammy'nin yakınlardaki entegre tesisi 2017'de pazara ilk çıkacak olduğundan proje bazı uygulama riskleriyle karşı karşıya. Bununla birlikte, proje başarılı olursa MTGA için önemli bir avantaja sahip olacak. ”
